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进出中国的热钱显着波动外管局岂能不严防

发布时间:2019-10-09 17:13:50

进出中国的热钱显着波动 外管局岂能不严防

外管局昨天发表《2014年中国国际收支报告》,尽管展望2015年经常项目将继续保持一定顺差,并预计经常项目顺差占国内生产总值(GDP)比重,仍会保持在国际公认的合理范围之内。媒体人余木对此发表了独到见解,他指出,事实上,去年资本和金融项目的双向波动便非常显着。虽然去年中国国际收支呈现双顺差--经常项目顺差2,197亿美元,资本和金融项目顺差382亿美元,但分季度看,跨境资本流动的顺逆差转换加快,反映热钱流向的波动,甚至大进大出。

尽管中国仍然实施外汇管制,但热钱的大进大出,似乎成为新常态了!国家外汇管理局预料,去年跨境资本流动的波动性本已加强,而因着今年下半年美国可能加息,势将震荡加剧。

跨境资本流动 今年震荡加剧

外管局昨天发表「2014年中国国际收支报告」,尽管展望2015年经常项目将继续保持一定顺差,并预计经常项目顺差占国内生产总值(GDP)比重,仍会保持在国际公认的合理范围之内--去年为2.1%,较2013年的1.6%上升0.5个百分点,但却估计今年跨境资本流动有可能震荡加剧,外管局有需要防范跨境资本冲击。

热钱的大进大出,有着很多因素,而美国的退市则占主导地位。外管局认为,跨境资本流动易受汇率、利率以及市场预期等因素的综合影响。从外部环境看,美国经济复苏势头很好,不排除2015年下半年美国联邦储备局可能启动加息,带动美元进一步强。同时,近期国际动荡不安,欧债谈判再现波折,地缘政治冲突此起彼伏等,都加剧了全球金融市场动荡,带动国际资本流向美国或投向美元等避险货币,新兴经济体面临资本流出压力。

除了美国有可能加息这个因素外,中国本身因素,亦会影响热钱的走向。外管局指出,在内地经济迈向新常态过渡的过程中,市场主体对经济下行、金融和房地产领域风险积聚等因素十分敏感,「资产外币化,对外债务去杠杆化」等资产负债结构调整可能持续,这些因素相互迭加,将在短期内加大资本和金融项目的双向波动。

金融资本项目 连续3季逆差

事实上,去年资本和金融项目的双向波动便非常显着。虽然去年中国国际收支呈现「双顺差」--经常项目顺差2,197亿美元,资本和金融项目顺差382亿美元,但分季度看,跨境资本流动的顺逆差转换加快,反映热钱流向的波动,甚至大进大出。

最新数据显示,去年第一季度延续了2013年底的热钱净流入态势,资本和金融项目顺差940亿美元。不过,第二季度之后,由于受到人民币汇率双向波动明显增强,国内外经济金融环境变化等因素影响,跨境资本、尤其是热钱呈现偏流出压力,推动中国国际收支呈现按季度「经常项目顺差,资本和金融项目逆差」的新格局。第二季度、第三季度和第四季度,在货物贸易顺差扩大,经常项目盈余增加的情况下,资本和金融项目均转为逆差,分别是162亿、90亿和305亿美元。

对于今年跨境资本流动,特别热钱流向的波动性可能加大,虽然外管局的判断是,国际收支差额有望延续规模适度,总体可控的调整,但由于中国经济对外开放度愈来愈高,跨境资本流动渠道日益丰富且便利,部分领域的跨境套利投机活动也需要密切关注。

为应对美国的可能加息,导致热钱大进大出对内地经济、尤其是金融市场的冲击,外管局对此制定了预案。据悉,有关预案的核心,外汇管理部门将主动适应国际收支和外汇形势的新常态,以促进国际收支平衡为目标,以防范跨境资本冲击为前提,按照外汇管理「5个转变」的要求,重点推进人民币资本项目可兑换等关键改革。

跨境热钱大进大出 预案5招

这「5个改变」,一是深化改革,加快推进人民币资本项目可兑换,积极推进外汇市场发展;二是依法行政,继续推动外汇管理简政放权,促进贸易投资便利化;三是管理转型,加快构建宏观审慎管理框架下的外债和资本流动管理体系,完善政策储备和应对预案;四是加大力度,严厉打击外汇领域违规经营和违法犯罪行为,保持对异常跨境资金流出入的高压态势;五是服务大局,推进外汇储备创新运用,完善外汇储备经营管理。

去年美国宣称计划退市,进出中国的热钱已显着波动;今年下半年美国一旦加息,热钱对内地经济和金融市场的冲击势将进一步加大,外管局岂能不严防呢!

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